Błąd faworyta i outsidera: dlaczego ceny krótkoterminowe są gorsze, niż się wydaje

Na czym polega stronniczość

Błąd faworyta i outsidera to jedno z najstarszych odkryć na rynkach bukmacherskich: gracze mają tendencję do obstawiania faworytów z niskim kursem, po cenie niższej niż uzasadnia to matematyka, a także obstawiania prawdziwie outsiderów po jeszcze niższej cenie. Pieniądze gromadzą się po obu stronach boiska, a bukmacher w odpowiedzi obniża ich kurs.

Tablica nie przewiduje zwycięzców; odczytuje, gdzie cena znajduje się w stosunku do uczciwej ceny sugerowanej przez resztę rynku. Patrząc z perspektywy tego uprzedzenia, schemat jest spójny: najkrótsze i najdłuższe ceny niosą ze sobą największą wbudowaną marżę, a w środku rynku zazwyczaj znajdują się ceny o wyższej wartości.

Dlaczego tak się dzieje

Kierują tym dwa ludzkie nawyki. Ludzie przepłacają za komfort obstawiania prawdopodobnego zwycięzcy, więc faworytów jest coraz więcej, a ich kurs spada poniżej uczciwej wartości. I ludzie przepłacają za marzenie o dużym zysku, więc mało prawdopodobne zakłady przyciągają pieniądze, których ich prawdziwa szansa nie uzasadnia.

Książka, która bierze więcej na jedną stronę, skraca ją, aby zrównoważyć swoją pozycję. W rezultacie powstaje rynek, na którym skrajności są najgorszą wartością, a ceny, do których nikt nie jest emocjonalnie przywiązany, są traktowane bardziej sprawiedliwie.

Co to oznacza dla odczytu ceny

Nie oznacza to bezmyślnego obstawiania outsidera – obstawianie przez marzycieli z dużym prawdopodobieństwem (long shot overbet) również jest nieopłacalne. Oznacza to, że największe wbudowane marże występują na obu krańcach, więc faworyt z krótkim kursem musi być bardzo prawdopodobnie wart swojej ceny, a obstawianie z dużym prawdopodobieństwem musi być rzeczywiście niedoceniane, a nie tylko tanie.

Średnio, najczystsza wartość znajduje się pośrodku: niemal równe pary i drugorzędni faworyci, gdzie mniej emocjonalnego zaangażowania wpływa na cenę. To właśnie tam luka wartości, gdy na tablicy pojawi się jedna, jest bardziej prawdopodobna.

Co zarząd z tym robi

Tablica oznacza ceny, które odbiegają od ceny uczciwej, i pozostawia osąd czytelnikowi. Tendencja ta działa jak soczewka, a nie system: wskazuje, gdzie należy zachować największy sceptycyzm wobec kuszącej ceny, a gdzie wykryta luka zasługuje na ponowne przyjrzenie się. Nie zmienia przegranego zakładu w zwycięski; zmienia ceny, którym ufasz, zanim jeszcze go postawisz.