Mėgstamiausio ir tolimojo žaidėjo šališkumas: kodėl trumpų pozicijų kainos yra blogesnės vertės, nei atrodo

Kas yra šališkumas

Favoritų ir autsaiderių šališkumas yra vienas seniausių lažybų rinkų atradimų: lažybininkai linkę statyti už žemos kainos favoritus už mažesnę vertę, nei rodo matematika, ir statyti už tikrus autsaiderius už dar mažesnę vertę. Pinigai kaupiasi abiejose pusėse, o lažybų bendrovė juos atitinkamai sumažina.

Lentelėje nenumatoma laimėtojų; ji rodo, kur kaina yra, palyginti su teisinga kaina, kurią numato likusi rinkos dalis. Žvelgiant per šališkumą, modelis yra nuoseklus: pačios trumpiausios ir pačios ilgiausios kainos turi didžiausią integruotą maržą, o rinkos viduryje paprastai yra švaresnės kainos.

Kodėl tai nutinka

Tai lemia du žmogiški įpročiai. Žmonės permoka už patogumą lažintis už tikėtiną nugalėtoją, todėl favoritų tampa per daug, o jų kaina nukrenta žemiau tikrosios vertės. Ir žmonės permoka už svajonę apie didelį pelną, todėl tolimos prognozės pritraukia pinigus, kurių tikroji tikimybė nepateisina.

Knyga, kuri labiau kreipia dėmesį į vieną pusę, ją sutrumpina, kad subalansuotų savo poziciją. Rezultatas – rinka, kurioje kraštutinumai yra blogiausi, o kainos, prie kurių niekas emociškai netraukia, yra traktuojamos teisingiau.

Ką reiškia skaityti kainą

Tai nereiškia aklai „remti autsaiderius“ – svajotojų per didelis statymas už autsaiderius taip pat yra menka vertė. Tai reiškia, kad didžiausi numatyti skirtumai egzistuoja abiejuose kraštutinumuose, todėl autsaideris turi būti labai tikėtinas, kad bus vertas savo kainos, o autsaideris turi būti iš tikrųjų nepakankamai įvertintas, o ne tik pigus.

Švaresnė vertė vidutiniškai yra per vidurį: beveik lygios poros ir antrieji favoritai, kur mažiau emocinių pinigų iškreipia kainą. Būtent čia vertės skirtumas, kai lenta jį pažymi, yra labiau tikėtinas.

Ką su tuo daro valdyba

Lentelėje žymimos kainos, kurios gerokai skiriasi nuo teisingos kainos, o sprendimą palieka skaitytojui. Šališkumas yra tarsi lęšis, o ne sistema: jis nurodo, kur reikėtų skeptiškiausiai vertinti viliojančią kainą ir kur pažymėtas skirtumas nusipelno dar vieno žvilgsnio. Jis nepaverčia pralaimėjusio statymo laimėjusiu; jis pakeičia, kuriomis kainomis pasitikite dar prieš jį atlikdami.